1989年，位于缅因州的德里市，正被恐怖的阴影所笼罩。从上一年开始，儿童失踪案接连发生，似乎某个可怕的未知存在悄然来到了人们中间。痛失弟弟的少年比利（杰顿·李博赫JaedenLieberher饰），决定和艾迪、瑞奇、史丹利等伙伴利用暑假寻找弟弟乔治的下落。不久之后，遭小坏蛋们欺负的小胖子本、被疯传放荡的坏女孩贝弗莉以及父母死于大火的孤儿麦克相继加入这个受到嗤笑的窝囊废联盟。在这一过程中，他们经历了一连串的超自然的恐怖体验。少年们发现，在这个被诅咒的城市，每隔27年非正常死亡人数就会飙升。狞笑着的小丑（比尔·斯卡斯加德BillSkarsgård饰），深入每个人的心底，挖掘他们最恐惧的部分……本片根据斯蒂芬·金的同名原著改编。

1988 年 10 月，12 岁的比尔·登布罗 (Bill Denbrough)为他 6 岁的弟弟乔治(Georgie) 制作了一艘纸帆船。乔吉（Georgie）驾驶着船沿着缅因州德里小镇的雨天街道航行，结果却让它掉进了雨水渠。当乔吉试图取回它时，他看到排水沟里有一个小丑，他自我介绍为“跳舞小丑潘尼怀斯”。潘尼怀斯引诱乔吉靠近，然后扯下他的手臂，把他拖进下水道。

1989 年 6 月的第二年夏天，比尔和他的朋友里奇·托齐尔 (Richie Tozier)、埃迪·卡斯普布拉克(Eddie Kaspbrak ) 和斯坦·乌里斯 (Stan Uris) 与年长的恶霸亨利·鲍尔斯 (Henry Bowers)、贝尔奇·哈金斯 (Belch Huggins)、帕特里克·霍克斯泰特 (Patrick Hockstetter) 和维克多·克里斯 (Victor Criss) 发生了冲突。比尔仍然对乔吉的失踪耿耿于怀，他推测他哥哥的尸体可能被冲到了一片叫做贫瘠之地的沼泽荒地上。他召集朋友们进行调查，相信乔吉可能还活着。比尔的新同学之一本·汉斯科姆 (Ben Hanscom) 了解到，几个世纪以来，无法解释的悲剧和儿童失踪一直困扰着这个小镇。本被鲍尔斯一伙人盯上，逃进贫瘠之地并与比尔一伙人会面。他们找到了失踪女孩贝蒂·里普索姆的运动鞋，而帕特里克在下水道寻找本时被潘尼怀斯杀死。

贝弗利·马什 (Beverly Marsh) ，一名因乱交传闻而受到欺凌的女孩，也加入该组；比尔和本都对她产生了感情。后来，这群人从鲍尔斯手中救出孤儿迈克·汉伦，并与他成了朋友。该小组的每个成员都遇到了攻击乔吉的同一个凶恶小丑的可怕表现：一个无头的不死男孩（本），一个只有孩子才能看到的喷血水槽（贝弗利），一个患病且腐烂的麻风病人（埃迪），一幅令人不安的画作活了（斯坦），迈克的父母被活活烧死（迈克），以及乔吉的可怕幽灵（比尔）。现在，他们自称“失败者俱乐部”，意识到他们都被同一个实体跟踪，他们称之为“它”。他们认为，这似乎是他们个人最担心的事情，每 27 年醒来一次，在恢复冬眠之前以德里的孩子为食，并利用下水道管道四处走动，所有这些都通向隐藏在尼博尔特街一栋废弃房屋下的古老石头井。潘尼怀斯攻击他们后，一行人冒险来到房子里与它对峙，结果却被分开并受到恐吓。潘尼怀斯幸灾乐祸地向比尔谈论乔吉，失败者们重新集结，贝弗利刺穿了潘尼怀斯的头部，迫使小丑撤退。这群人逃离了房子并开始分裂，只有比尔和贝弗利坚决与之抗争。

几周后，贝弗利与遭受性虐待的父亲对质并使其丧失行为能力，潘尼怀斯绑架了她。失败者俱乐部重新集结，返回废弃房屋营救她。鲍尔斯在被它逼疯后谋杀了虐待他的父亲，他攻击了这个组织；迈克反击并将鲍尔斯推下井。失败者们深入下水道，发现了它的地下巢穴，里面有一座堆积如山的腐烂的马戏团道具和儿童物品，周围漂浮着它的儿童受害者的尸体。贝弗利在张开的嘴里暴露在强光下后，现在陷入了紧张症，当本亲吻她时，贝弗利恢复了知觉。比尔遇到了乔吉，但意识到他就是乔吉的伪装者。饰演 Pennywise，它劫持了比尔作为人质，如果他们让它以比尔为食，他愿意饶恕其他人并进入冬眠状态。失败者拒绝这一点，在克服各种恐惧的同时与之斗争。它最终被击败并撤退到下水道深处，比尔宣称它会在冬眠期间挨饿。在找到乔治雨衣的残余物后，比尔终于接受了弟弟的死亡，朋友们也在安慰他。

夏天结束时，贝弗利告诉大家她在紧张症期间看到的一个幻象，她看到他们在成年后再次与之抗争。失败者们发下血誓，如果它回归，他们将作为成年人返回德里。其他人告别并散去后，贝弗利和比尔讨论她第二天要离开去波特兰与她的姨妈住在一起。在她离开之前，比尔表达了他的感受，他们接吻了。