1989年与小丑（比尔·斯卡斯加德BillSkarsgård饰）的大战过后，窝囊废联盟的好友们各自长大，他们曾经相约当黑暗再次到来时，将再次集结德里镇，与小丑做最后的决断。可是当小丑再度出现的消息到来之时，窝囊废联盟的好友们却迎来了前所未有的内心冲击。有的人选择终结生命，而比利（詹姆斯·麦卡沃伊JamesMcAvoy饰）、瑞奇（比尔·哈德尔BillHader饰）、贝弗莉（杰西卡·查斯坦JessicaChastain饰）、本（杰·瑞恩JayRyan饰）等人却在留守的麦克（艾赛亚·穆斯塔法IsaiahMustafa饰）的召唤下重返噩梦故乡。愈加狡猾的小丑肆意攻击着每个人心灵最脆弱的部分，噩梦似乎没有终结……本片根据斯蒂芬·金的同名原著改编。

在初次失败 27 年后，Pennywise 于 2016 年返回缅因州德里。一名名叫阿德里安·梅隆 (Adrian Mellon) 的男子和他的男友在一次狂欢节后遭到仇视同性恋的青少年的残酷袭击，导致他死亡。

失败者俱乐部中唯一留在德里的成员迈克·汉隆 (Mike Hanlon) 呼吁其他成员比尔·登布勒 (Bill Denbrough )、本·汉斯科姆 (Ben Hanscom)、贝弗利·马什(Beverly Marsh) 、里奇·托齐尔 (Richie Tozier )、埃迪·卡斯普布拉克 (Eddie Kaspbrak) 和斯坦利·尤里斯 (Stanley Uris) 履行 27 年前的承诺，如果潘尼怀斯回来，就杀死他。他们所有人都回到了德里，除了斯坦利，他因害怕这个生物而自杀了。在一家中餐馆，迈克刷新了失败者们的记忆，然后潘尼怀斯向他们透露了斯坦利自杀的消息。里奇和埃迪决定离开，直到贝弗利透露，如果他们未能履行誓言，她会在灵里看到他们的死亡。与此同时，它在棒球比赛中引诱一个名叫维多利亚的年轻女孩落入陷阱后杀死了她。

在图书馆，迈克通过药物诱导的幻觉向比尔展示了美洲原住民的“Chüd 仪式”可以永远阻止它。迈克解释说，该仪式需要牺牲他们过去的物品。解释完后，比尔前往乔吉被杀的雨水渠，找回了他的纸帆船。贝弗利从她儿时的家里取回了本的情书，然后遭到了化身为一位名叫克什夫人的恶魔老妇人的袭击。里奇去了一家废弃的电影院，在那里他收集了一个游戏代币，并遇到了潘尼怀斯，潘尼怀斯质问他隐藏的同性恋身份。本回到镇上的高中，而埃迪从药房找到一个吸入器，并遭到麻风病人的袭击。与此同时，因杀害父亲而被捕的亨利·鲍尔斯被 It 从精神病院释放出来。鲍尔斯在失败者旅馆恶毒地攻击了埃迪，然后在图书馆攻击了迈克；亨利差点杀死迈克，但里奇在他有机会之前刺穿了他。随后，失败者们在内博尔特之家与比尔（比尔刚刚没能拯救一个名叫迪恩的小男孩免遭它吃掉）会合，并说服他不要独自面对它。

现在，他们的记忆已完全恢复，一行人进入下水道下方的一个洞穴，迈克提供了失败者与鲍尔斯帮战斗中的一块岩石，他们在将其带到地球的流星残骸中进行了仪式。仪式将死亡之光的真实形态困在一个密封罐子里，但一个巨大的红色气球从罐子里冒出来，然后爆炸，显示出它是一只巨大的潘尼怀斯蜘蛛杂交体。该生物迫使迈克透露，它杀死了最初进行仪式的原住民，因为他们的恐惧压倒了他们，而迈克向失败者隐瞒了这一事实。它攻击失败者，并将比尔、本和贝弗利置于各自的陷阱中，一旦比尔释放了对乔吉之死负有间接责任的负罪感，他们就逃脱了陷阱，当贝弗利意识到本就是给她写情书的人时。迈克奋起反抗这个生物，差点被吃掉，但里奇设法分散了它的注意力，并在此过程中陷入了死亡之光。艾迪救了他，但被它的一只爪子刺穿而死。虚弱的埃迪随后解释了他是如何让麻风病人窒息而死的，从而让他感觉自己很渺小。失败者与潘尼怀斯对峙，询问他们如何克服恐惧，不再害怕这个实体，从而导致它缩小为一个弱小的潘尼怀斯。迈克撕出了它的心脏，他和失败者徒手粉碎了它，最终杀死了它。里奇和其他人赶回埃迪身边，却发现他因伤重而死亡。里奇仍然相信他可以得救，但失败者们必须把他从艾迪的身体上拖走，

剩下的失败者回到原来的游泳区，洗去与“它”的对抗，并在里奇哀悼艾迪时联手安慰他。它的消亡，也让他们手上的伤痕消失了。失败者分道扬镳后，本和贝弗利结婚了，里奇回到了他曾经刻下自己和埃迪姓名首字母的接吻桥，迈克决定搬出德里并开始新的生活，比尔开始写他的新故事，然后在离开德里时接到迈克的电话，得知斯坦利给他们寄了所有死后的信件。这些信件表明，斯坦利太害怕而不敢面对它，而他的自杀是为了加强他的朋友们对抗它的力量。他在信中的最后一句话表明他们将永远是失败者。